杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司（以下简称“铜师傅”）近日向港交所递交上市申请，若成功上市，其将成为“铜文创第一股”。这家以铜质文创产品为核心的企业，凭借独特的定位和产品，在市场中占据了一席之地，被业内称为“中年男人的泡泡玛特”。
铜师傅专注于将传统工艺与现代设计和使用场景相结合，其消费人群主要为30岁至55岁的男性。根据弗若斯特沙利文报告数据，截至2024年，铜师傅在中国铜质文创工艺产品市场按总收入计算位列第一，市场份额达到35%。
从财务数据来看，铜师傅在2022年至2024年期间，收入持续稳定增长，分别为5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元；净利润分别为5693.8万元、4413.1万元和7898.2万元，同期毛利率分别为32.2%、32.4%及35.4%。不过，2025年上半年，铜师傅营收2.92亿元，较2024年同期同比减少11.2%，净利润3024.4万元，同比减少23.9%。公司解释称，营收减少主要因策略性将更多研发资源分配至铜质摆件，导致铜雕画新产品减少、销量下滑；净利润减少则主要归因于IPO相关的一次性开支，扣除这些开支后，预计2025年度净利润将超过2024年。
在销售渠道方面，铜师傅运营多渠道销售网络，包括直销模式（通过电商旗舰店在线直销和直营零售店线下直销）、经销模式（由买断模式下的在线及线下经销商组成）和代销模式（主要通过托管的第三方在线平台进行）。国内销售以线上为主，2022年至2024年及2025年上半年，线上直销分别占总收入的70.6%、69.9%、70.5%及69.8%。2025年上半年，公司持续扩张直营店网点，线下直销收入同比大幅增加至1457万元。报告期内，线上客单价分别为958元、822元、777元及556元；线下直营店客单价分别约为1918元、1734元、568元及659元。截至2025年6月末，铜师傅拥有11家线下直营门店和由56家授权线下经销商运营的63家门店，未来三年计划新开50家直营店，重点布局北京、上海、杭州、成都等城市。2024年铜师傅开拓美国市场，全年实现收入41.7万元，收入占比0.1%；2025年上半年在美国收入为27.5万元。
铜师傅的诞生源于创始人俞光一次偶然的“买不起”经历。早年俞光从事卫浴行业，对关公像情有独钟，在购买一尊售价高达120万元的铜质关公像时，他发现了其中的商机。2013年3月，俞光创立铜师傅，开始自制铜质工艺品。经过9个月尝试和数千万元前期投入，2014年初做出一款铜质小沙弥。2015年，借助《西游记之大圣归来》电影热度，团队打造“欢乐西游”产品；2016年，“大圣之大胜”铜质工艺品上线，在淘宝平台众筹947万元，刷新淘宝设计类产品众筹纪录，同年销售额破亿元。
铜质文创产品一直是铜师傅核心品类，2022年至2024年，收入分别为4.796亿元、4.88亿元及5.51亿元，分别占同期总收入的95.4%、96.3%及96.6%。同时，公司逐步拓展至塑胶潮玩、银质文创产品及黄金文创产品等多元材质品类。旗下“阅银”主打银质文创产品，专注于茶具及装饰品等功能性、象征性物件，各期收入占比分别为0.9%、0.7%、0.7%和1.5%。2024年推出黄金文创品牌“玺匠金铺”，以999纯金为主要材料，个别产品提供纯银选择，创立当年收入127.4万元，占比0.2%；2025年上半年收入迅速增长至587.8万元，占比1.9%。针对年轻消费者，推出子品牌“欢喜小将”，主营融合文化元素与潮玩设计的塑胶收藏品，2022年至2025年上半年对各期收入贡献率分别为0.7%、2.6%、2.5%和1.7%。旗下还有主营木质文创产品的子品牌“唯檀”，2022年收入占总收入3%，但2023年和2024年收入持续下降，2025年上半年收入几乎可忽略不计，公司已决定从2022年起停产，后续收入主要来自出售存货。
俞光是忠实的“米粉”，效仿雷军小米的七字诀总结自己的创业八字诀“降维、专注、极致、口碑”，还打造了“铜粉节”。雷军也很看好铜师傅，2017年和2018年，顺为资本和小米旗下天津金米接连投资铜师傅。股权结构上，俞光持有约26.27%的表决权，是单一最大股东；顺为资本持股13.39%，小米旗下天津金米持股9.56%，合计持股22.95%。
尽管中国金属文创工艺产品市场规模较大，2024年达252亿元，但铜质工艺产品市场规模较小且集中度高。2024年铜质文创工艺品细分市场规模约15.8亿元，预计2029年增长至23亿元，目前铜师傅和“朱炳仁·铜”瓜分近七成市场。近几年，铜师傅线上线下客单价持续走低，而主要材料铜成本持续上涨。铜的年均价从2020年的48773.5元/吨上涨至2024年的74958.3元/吨，截至2025年6月末达77596.2元/吨，预计2029年将达93494.1元/吨。铜师傅各期平均铜购买价也呈上升趋势。铜师傅价格带宽，从几十元到数万元不等，目前在售最低价挂件为38元的“好运铜葫芦”，价格最高的是“玺匠金铺旗舰店”的“足金古法十字金刚杵黄金吊坠”，大号售价约8.07万元。公司表示，产品组合向形制更小巧及入门级产品转变，虽推高销量，但也拉低了整体平均售价。
铜师傅虽有一定固定“铜粉”，但在90后、Z世代眼中吸引力不足，与泡泡玛特和老铺黄金相比，既缺乏泡泡玛特的吸引力，投资收藏价值又逊色于老铺黄金。其IP矩阵虽搭建动作不断，但未出现有文化穿透力的超级IP符号。性价比是铜师傅的优势，但赋予产品更深文化价值才是其发展的关键。在非遗工艺和黄金饰品受年轻消费者青睐的背景下，铜师傅等品牌备受资本关注，不过对于铜师傅而言，摆脱“男性”刻板印象或许是当下需要解决的问题。
