A股市场迎来一桩重磅并购案。中国神华（601088.SH）宣布拟通过发行股份及支付现金方式，收购控股股东国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的12家标的公司股权，交易总对价达1335.98亿元。这一金额不仅刷新了A股市场并购交易纪录，更超过此前中国船舶（600150.SH）1151.50亿元吸收合并中国重工、国泰君安（601211.SH）976亿元换股吸收合并海通证券的交易规模，成为当前A股市场最大规模的收购案。
根据披露的交易方案，中国神华将以“现金为主、股份为辅”的方式支付对价。其中现金支付部分高达935.19亿元，占比约70%；发行股份支付部分约400.80亿元，占比30%。为缓解资金压力，公司计划向不超过35名特定投资者定向发行股份募集配套资金，募集总额不超过200亿元，全部用于支付现金对价及相关费用。交易完成后，国家能源集团及其子公司的持股比例将从69.58%提升至71.53%，控股地位进一步巩固。
此次收购的标的资产涵盖煤炭、电力、化工、运输等多个领域。具体包括国家能源集团持有的国源电力、新疆能源、化工公司、乌海能源、平庄煤业、神延煤炭、晋神能源、包头矿业、航运公司、煤炭运销公司、港口公司100%股权，以及神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权；西部能源持有的内蒙建投100%股权。这些标的资产截至2025年7月31日的总资产达2334.23亿元，归母净资产873.99亿元；2024年度实现营业收入1139.74亿元，扣非归母净利润94.28亿元，剔除长期资产减值损失影响后达105.70亿元。
交易对价的形成经过严格评估。以评估基准日数据为基础，标的资产整体交易对价为1286.71亿元，后因国家能源集团对化工公司增资49.27亿元，最终调整为1335.98亿元。中国神华表示，此次收购将使公司煤炭保有资源量接近700亿吨，产业链协同效应显著增强，进一步巩固其全球综合能源上市公司的领先地位。通过整合控股股东优质资产，公司将在煤炭开采、电力生产、化工制造及物流运输等环节形成更完整的产业闭环，提升运营效率和抗风险能力。
市场分析人士指出，此次并购不仅是中国神华深化国企改革、优化资源配置的重要举措，也反映了能源行业整合加速的趋势。作为煤炭行业龙头企业，中国神华通过此次交易进一步扩大了资源储备和市场份额，为长期发展奠定了坚实基础。同时，大规模的现金支付和配套融资安排，也显示了公司强大的资金实力和资本运作能力。此次交易尚需股东大会及监管部门批准，后续进展值得持续关注。
