万达电影（SZ002739）近期因实际控制人股权变动及股东减持引发资本市场高度关注。公司当前股价11.85元，市值250.20亿元，但实控人柯利明旗下企业股权遭冻结的消息，叠加重要股东的减持动作，令其治理结构面临新的不确定性。
国家企业信用信息公示系统显示，山东省济南市中级人民法院近日冻结了柯利明名下两家企业的股权，涉及金额1287万元，冻结期限三年。其中，上海儒意影视制作有限公司被冻结297万元股权，上海儒意投资管理有限公司被冻结990万元股权。这两家企业均由柯利明直接控股99%，并通过北京万达投资有限公司间接持有万达电影约20.64%的股份。股权冻结消息公布后，万达电影股价连续四日下跌，累计跌幅近5%，尽管9月5日反弹4.57%，但仍未恢复此前水平。
柯利明与万达电影的渊源可追溯至2023年。当时，万达集团面临资金压力，柯利明通过旗下企业收购万达投资51%股权，间接控制万达电影20%股份，取代王健林成为实际控制人。这一交易被视为缓解万达债务压力的关键举措。然而，接手控股权后，王健林的减持步伐并未停止。今年以来，其控制的莘县融智兴业管理咨询中心已两次宣布减持计划。4月29日，莘县融智以资金需求为由减持3%股份；8月2日，又计划减持2%股份；至9月5日，其与一致行动人持股比例降至5%。
另一重要股东阿里巴巴也在调整持仓。2018年，阿里巴巴通过杭州臻希投资管理有限公司以46.76亿元入股万达电影，获得7.66%股份。2025年5月，杭州臻希宣布计划减持不超过1.39%股份，至8月20日完成减持后，持股比例降至约5%。
尽管股权结构变动频繁，万达电影上半年业绩表现亮眼。中报显示，公司营业收入同比增长7.57%，归母净利润同比大增372.55%。这一增长背景与柯利明接手后的战略调整密切相关。作为影视行业知名投资人，柯利明曾参与《致我们终将逝去的青春》《你好，李焕英》等爆款作品，其“儒意系”与万达系的合作已延伸至金融领域。2025年7月，中国儒意全资附属公司收购快钱金融服务（上海）有限公司30%股权，作价2.4亿元。快钱旗下支付清算公司持有互联网支付、移动支付等牌照，被视为中国儒意布局第三方支付的关键一步。
在业务层面，柯利明推动万达电影向多元化转型。今年5月，万达电影子公司与关联方共同投资北京乐自天成文化发展股份有限公司，以1.44亿元收购其7%股份。乐自天成旗下52TOYS品牌主营IP玩具，有助于万达电影加强衍生品布局。6月16日，万达电影发布“1+2+5”战略，明确以超级娱乐空间为核心，聚焦国内国际两大市场，拓展院线、影视剧集、战略投资、潮玩和游戏五大业务板块。
中国儒意的资本运作同样活跃。除收购万达电影股权外，该公司2023年以来先后收购字节跳动旗下游戏资产“有爱互娱”、北京永航科技有限公司30%股权（后者开发过《QQ炫舞》），并提出以AI技术实现影游联动。柯利明的金融背景与影视资源结合，正推动万达电影从传统院线向综合娱乐平台转型。
