在今年的美股市场中，大盘指数屡破新高，纳斯达克指数与标普500指数分别实现了11.11%和9.84%的累计涨幅，达到了21,455.55点和6,460.26点的新高度。这一波涨势背后，离不开“七姐妹”科技巨头的强劲拉动，其中包括谷歌、微软、meta和英伟达等公司，它们在下半年纷纷创下股价新高，英伟达更是一度成为全球市值最高的上市公司之一。尽管股价飙升，但这些巨头们并未停止回购的步伐。
英伟达，作为拥有顶尖财务分析团队的科技巨头，其在财务管理上的严谨与科学无可挑剔。自2022年末AI浪潮兴起以来，英伟达的股价一路狂飙，截至2025年初，累计涨幅惊人地达到了近11倍。与此同时，英伟达的盈利能力也大幅提升，截至2025年7月的12个月非会计净利润高达877.53亿美元，较AI兴起前的110.58亿美元增长了近7倍。
然而，尽管股价走势远超利润增速，英伟达仍选择加大回购力度，并增加派息。在2026财年上半年，英伟达派息4.88亿美元，同比增长41.86%。截至2025年7月末，该公司已通过回购和派息向股东返还了243亿美元，并且还拥有高达747亿美元的回购授权额度。
英伟达此举，一方面体现了其对未来前景的坚定信心，认为以现价买入自家股票比投资其他项目更具价值；另一方面，也可能是为了安抚股东，缓和股东对资本投入回报的担忧。英伟达管理层在业绩会上透露，公司将加大在AI解决方案和主权AI方面的投资，这意味着将投入更多资金。同时，面对可能错过中国这一重要AI市场的风险，英伟达通过增加回馈股东来稳定市场情绪。
“七姐妹”中的其他成员也在增加资本开支以巩固AI发展优势的同时，加大了回购和派息力度。苹果一直是回购大户，今年的回购金额高达460亿美元。尽管库克表示苹果将在未来四年内在美国投资5000亿美元，但这一计划是否会影响其回购能力尚不得而知。meta和谷歌同样在回购上毫不吝啬，尽管它们的股价也创下新高，并且不断加大对数据中心的资本投入。
meta在今年上半年回购了价值231.6亿美元的A类普通股，并增加了5%的现金派息。然而，其资本开支的增加幅度远大于回馈股东的力度。谷歌则在今年上半年回购了价值285.64亿美元的股票，并增加了700亿美元的回购额度。同样，谷歌也加大了资本开支，将2025年的资本开支指引上调至850亿美元。
微软的情况也类似。在截至2025年6月末的财年中，微软回购了价值130亿美元的股票，并仍拥有573亿美元的回购额度。同时，微软的资本开支预算也是“七姐妹”中最高的之一。尽管其表示2026财年的资本开支将温和增长，但实际上，微软的资本开支在过去两年中呈指数级增长。
以英伟达为代表的科技巨头们，通过大幅增加股票回购和现金派息，不仅取悦了股东，还优化了资本结构，支撑了战略性投资。这些举措展现了它们卓越的现金流管理能力，向市场证明了它们有实力同时实现“投资未来”与“回报当下”。充裕的回购额度更像是一种财务战略储备，确保了它们在全力押注AI的同时，仍能灵活运用财务工具管理市值、抵消稀释效应。
本质上，这些慷慨的回购是它们理性经济人思维的延伸。通过以短期利益分配换取股东对长期战略的支持，这些科技巨头旨在更高效、更无阻力地将资本配置于能产生最大未来价值的领域——即赢得AI发展的主导权。
