掌趣科技面临多重挑战，业绩下滑引发市场关注
近期，北京掌趣科技股份有限公司（掌趣科技）发布的2025年半年度报告显示，公司业绩出现显著下滑。上半年，公司营收为3.58亿元，同比下降23.44%；归母净利润为0.48亿元，同比大幅下降65.58%。这一数据引起了市场的广泛关注。
与此同时，掌趣科技的董事长刘惠城在公司业绩下滑的背景下，却逆势增加了薪酬。2024年，刘惠城的薪酬上涨至359.21万元，同比大幅增长14.44%，而公司整体薪酬支出却有所收缩。这一举动引发了市场对掌趣科技治理结构的质疑。
更令市场担忧的是，刘惠城在2025年一季度发布减持计划，计划减持约1.69亿股，约占公司总股本的6.23%。而在此期间，掌趣科技的股价却出现了反弹。自2025年5月19日股价触及4.53元最低点以来，至8月27日已上涨至6.50元，区间涨幅达43.49%。刘惠城的减持行为恰好发生在股价阶段性高位，因此市场对其高位套现的质疑声不断。
掌趣科技业绩下滑的主要原因在于老产品生命周期的衰退以及新品储备的不足。公司主要依赖的老产品流水迅速收缩，而新产品尚未能形成接力，导致公司业绩波动风险加剧。数据显示，掌趣科技的营业收入从2020年的17.89亿元逐年下滑至2024年的8.19亿元，四年复合下降约17.70%。2025年上半年，公司游戏业务营收为3.30亿元，同比下降24.63%。其中，收入贡献前三名的均为老游戏，合计贡献收入超过60%，但这些游戏的流水均已大幅下滑。
掌趣科技的研发投入也逐年减少，创新储备逐渐不足。2020年底，公司研发人员数量为1038人，占总员工比例的75.38%；然而，到2024年底，研发人员已减少至477人，下降幅度超过50%。尽管公司的研发费用率仍保持在30%左右，但与同行相比，研发投入总量明显不足，限制了公司在新品推出和创新方面的潜力。
在资本运作方面，掌趣科技参投的南山蓝月基金延期也引发了市场的担忧。该基金成立于2015年，掌趣科技出资1亿元、持股17.64%。然而，在运作十年后，该基金仍宣布延长经营期限，理由为“部分项目未能完全退出”。2025年上半年，该基金净利润亏损1692.35万元，净资产缩水3.2%。若延期后退出仍无实质进展，掌趣科技需按权益法持续分摊亏损，并可能面临减值风险。
掌趣科技当前面临着产品老化、新品储备不足、研发投入削弱以及治理结构疑虑等多重问题。这些问题使得公司的基本面承压明显，业绩修复空间有限。未来，掌趣科技能否加快新品落地、优化资源配置及治理结构，将成为其能否扭转颓势的关键。
